پیشینه و مبانی نظری ميزان عدم صحت پيش بيني سود شركتها
مبانی نظری وپیشینه تحقیق ميزان عدم صحت پيش بيني سود شركتها
15
1 ) اهميت سود
در دهه هاي اخير يافته ها و تكنيكهاي ارزيابي براي ارزش گذاري و يا انتخاب سهام عادي براي
سرمايه گذاري بر مبناي سود توسعه ، سرمايه گذاران اهميت زيادي براي كسب بازدهي و افزايش سرمايه خود
قائل مي شوند . و همه ديدگاهها مبتني بر روشهاي علمي تجزيه و تحليل و ارزيابي از قدرت سود آتي سهام
استوار مي باشند .
در واقع مساله يك سرمايه گذار آن است كه چه سهمي خريداري شود ؟ و چه وقت خريداري شود ؟
عامل قيمت هنوز بسيار مهم و شايد مهمترين عامل در خريد سهام عادي باشد . در واقع نوسانات
اقتصادي ، قيمتها با دامنه اي وسيع تغيير مي كنند . به همين جهت يك سرمايه گذار هميشه بايد اين سوال را
مدنظر ق رار دهد كه ، آيا بدوم توجه به كيفيت و ارزش ذاتي مبتني بر ارزيابي واقعي قدرت پرداخت سود و ساير
عواملي كه در خريد اوراق بهادار اثر دارند ، قيمت بالايي را پرداخت نمي كنند ؟ بسياري از سرمايه گذاران در
پيش بيني هاي خود ، عواملي از قبيل بازدهي سهام و نسبت قيمت به سو د را در نظر مي گيرند و هنگاميكه
بازده سهام كاهش مي يابد و يا نسبت قيمت به سود به طور بي سابقه اي افزايش مي يابد ، آنها را زنگ
خطري تلقي مي كنند . بدين ترتيب چنين مطرح مي شود كه علت اصلي تغييرات در قيمت سهام ، سود دهي
مي باشد .
اين مساله در مورد يك صنعت خاص نيز مي تواند صادق باشد . در شرايط رونق اقتصادي هنگاميكه
سود شركتها به طور عمومي بالا مي رود قيمت سهام اغلب صنايع بالا مي رود . شركتهايي نيز وجود دارند كه ،
بر خلاف روند عمومي حركت مي كنند . به اين معني ك ه ممكن است سود دهي آنها به مراتب بيشتر از روال
عمومي صنايع دي گر باشد . اين تفاوت در روند سود دهي شركتها ، روي قيمت سهام نسبت قيمت به درآمد
منعكس شود . اگر سود دهي در برخي صنايع نزول كند ، مسلما قيمت اين چنين سهامي پايين مي آيد ، هر
چند كه روند عمومي قيمت سهام سير صعودي داشته باشد .
ميزان عدم صحت پيش بيني سود شركتها
16
توجه به آينده مي تواند عامل مهم ديگري در انتخاب سهام باشد . و با توجه به اينكه عملكرد گذشته و
جاري يك شركت را ميتوان به دقت مورد مطالعه قرار داد ، اين تجزيه و تحليل بايد به عنوان پايه اي براي
پيش بيني آينده و پيش بيني عوامل مهمي كه در چشم اندازهاي آتي تاثير مي گذارد باشد . اگر چه عواملي از
قبيل جنگ سرد و يا تجزيه و تحليل هاي سرمايه گذاران از تورم و يا خوش بيني و بدبيني زياد آنها عوامل
موثري در تغيير ارزش سهام مي باشند ، و ليكن
